Entre Prudence et Pression : La BCE Maintient le Cap sur ses Taux d'Intérêt



Confirmant les attentes des marchés, la Banque Centrale Européenne (BCE) a maintenu son taux de dépôt de référence à 2 % lors de sa réunion délocalisée à Florence, en Italie. La présidente de l'institution, Christine Lagarde, a justifié cette décision en déclarant que la politique monétaire était « bien positionnée » et que la banque était préparée à faire face aux chocs futurs, alors que l'inflation en zone euro se situe autour de l'objectif de 2 %. Cette position prudente contraste avec celle de la Réserve fédérale américaine (Fed), qui a récemment abaissé ses taux directeurs pour la deuxième fois de l'année, les ramenant dans une fourchette de 3,75 % à 4 % afin de soutenir une économie américaine où le marché du travail montre des signes de faiblesse. La BCE, quant à elle, reste sur ses gardes face à de nombreuses incertitudes susceptibles d'influencer l'inflation, qui avait atteint un pic de 10,6 % en 2022 suite à la flambée des prix de l'énergie. La zone euro fait face à plusieurs défis économiques majeurs : les droits de douane imposés par Washington, le conflit commercial sino-américain et les tensions sur l'approvisionnement en semi-conducteurs.
À cela s'ajoute un resserrement inattendu des conditions de crédit au troisième trimestre, une mauvaise nouvelle pour l'investissement et la croissance. Eurostat s'attend d'ailleurs à une croissance atone du PIB pour cette période, freinée par les chocs tarifaires, l'incertitude politique en France et des retards dans l'investissement public en Allemagne.
Bien que le statu quo monétaire devrait perdurer à court terme, la BCE pourrait ouvrir le débat sur une future baisse des taux en décembre, lors de la publication de ses nouvelles projections d'inflation. Un économiste de la Société Générale anticipe une baisse, mais pas avant mars 2026.
Certains experts avertissent que tolérer une inflation légèrement inférieure à 2 % trop longtemps pourrait contraindre la BCE à un assouplissement plus marqué ultérieurement. La situation est hétérogène, la France affichant par exemple une inflation de seulement 1,07 % en septembre. La BCE a réitéré que ses futures décisions resteraient guidées par les données disponibles, réunion par réunion.
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